财务杠杆作用下每股普通股收益变动率高于息税前利润变动率的原因分析

　　在财务管理和投资决策中，财务杠杆是一个重要的概念。它涉及到公司通过债务融资来增加其资产和运营规模，从而影响公司的财务状况和股东收益。在运用财务杠杆的过程中，常常会观察到每股普通股收益的变动率大于息税前利润的变动率。本文将深入探讨这一现象背后的原因。

财务杠杆的基本概念

财务杠杆是指企业通过债务融资来扩大其资产和运营规模，从而影响公司的权益资本收益的效应。简单来说，就是通过借贷来增加公司的资产，进而影响公司的利润和股东的收益。

每股普通股收益与息税前利润的关系

每股普通股收益（EPS）是公司净利润与发行在外的普通股数量的比值，反映了普通股股东从公司经营活动中获得的收益。而息税前利润（EBIT）则是公司未扣除利息和税费之前的利润。虽然EBIT是EPS计算中的一个关键指标，但在财务杠杆的作用下，由于债务利息的影响，EPS的变动率往往大于EBIT的变动率。

财务杠杆对每股普通股收益的影响

1. 债务利息的双重效应：债务利息的存在对EPS具有双重效应。一方面，利息的支付会减少公司的净利润，从而降低EPS。另一方面，当公司面临较高的盈利时，较高的EBIT可以支持更高的债务融资规模，进而提高EPS的增幅。
　　2. 股东权益的变动：财务杠杆的作用使得公司的权益结构发生变化，随着债务融资规模的增加，股东的权益占比会相对降低。即使EBIT的增长幅度较小，由于股权结构的变化，EPS的变动率也可能较大。
　　3. 风险与收益的权衡：公司通过债务融资来扩大规模时，需要权衡风险与收益的关系。高杠杆可能导致公司在经济下行时面临更大的财务风险，但也可能在经济繁荣时带来更高的收益。这种风险与收益的不确定性使得EPS的变动率高于EBIT。

为何每股普通股收益变动率大于息税前利润变动率

1. 利息支付的影响：由于债务利息的存在，公司净利润会受到挤压，导致EPS的变动率相对较大。
　　2. 股权结构的变化：随着债务融资的增加，公司的股权结构发生变化，股东的权益占比降低，这也会影响EPS的变动率。
　　3. 风险与收益的不确定性：高杠杆带来的风险与收益的不确定性使得EPS的变动更加敏感于市场和经济环境的变化。

　　财务杠杆作用下每股普通股收益的变动率大于息税前利润变动率的原因主要在于债务利息的双重效应、股权结构的变化以及风险与收益的不确定性。这些因素共同作用，使得EPS对财务杠杆的运用更加敏感。在运用财务杠杆时，公司需要充分考虑这些因素对EPS的影响，以做出合理的决策。投资者在评估公司的财务状况和投资价值时，也需要关注财务杠杆对EPS的影响，以做出明智的投资决策。