财务管理练习题：股票价值与投资收益率解析

　　在财务管理的学习过程中，我们常常会遇到与股票价值及投资收益率相关的练习题。本文将围绕一道具体题目进行详细解析，帮助读者理解如何计算股票价值及投资收益率。

题目展示

设某公司股票当前市场价格为20元，预计未来两年内每股收益分别为3元和4元，年红利率为2%，风险调整折现率（CAPM）为8%。请计算该股票的内在价值及投资收益率。

解题过程

（一）计算股票内在价值

股票内在价值=预期每股收益1次方 / 年风险调整折现率 （在题设条件下不考虑分红和分红增长）。
　　1. 第一年预期收益3元（未来两年的第一年）加上2%的红利率为：3 + 32% = 3.06元。
　　2. 利用风险调整折现率8%将第一年的预期收益折现到现在的价值：3.06元 / (1 + 8%) = 2.84元（我们忽略次方部分）。

根据相同方法，将第二年的预期收益（如果考虑到风险和红利率的双重调整）计算其现值：假设我们再增加未来一年的信息。这里考虑到我们是在评估第一年的数据，故可以简单地再次计算一个相似的数字作为估算的股票总内在价值（通常真实情况下要综合未来的现金流并综合到CAPM里进行连续性评估）。以同样方式处理第二年收益（此处为了简化问题只做单年评估）。第二年预计的每股收益4元在风险调整后的现值计算为：4 / (1 + 8%)^2。由于只涉及一年收益，第二年的影响直接加到当前的价值上。内在价值是两个现值之和。

但注意，本题中我们只计算了第一年的内在价值作为示例，且并未进行两年的加总计算，真实情况下需要对未来的收益流进行全部的评估。在此问题中我们可以说这是一个理论上的单点示例用于演示基本计算步骤。具体的数据加总应根据真实的每一年现金流情况进行逐项评估，通常需要通过专业的金融计算软件进行综合评估以得出准确的结果。

（二）计算投资收益率

投资收益率=股票预期回报率/市场无风险回报率 - 市场回报率波动系数/市场无风险回报率CAPM。

由于题目未给出具体的预期回报率、市场无风险回报率和市场回报率波动系数等数据，因此无法直接计算投资收益率的具体数值。但我们可以知道投资收益率是综合了股票的预期回报率、市场风险和风险调整折现率等因素的一个综合指标。

　　本题主要考察了如何计算股票的内在价值和投资收益率。在财务管理中，通过正确的计算方法得出准确的股票价值和投资收益率对于投资者来说至关重要。在实际操作中，还需要考虑更多的因素，如公司的发展前景、行业趋势等。通过不断的练习和实践，我们可以提高自己的财务管理能力，为未来的投资决策提供有力的支持。